Oinarriak eta Helburua

Dibidendu-Inbertsio Estrategia (Dividend Investing) ikuspegi kontserbadore eta diru-sarrerak sortzera bideratua da, enpresek beren irabazien zati nabarmen bat akziodunei dirutan aldizka banatzen dituzten akzioak erostea lehenetsiz.

Bere filosofia "Eskuan Dugun Txoria" printzipioan oinarritzen da (Bird-in-the-Hand Theory). Growth inbertsoreak merkatuak etorkizunean akzioa gehiago baloratuko duelakoan fidatzen den bitartean, edo Value inbertsoreak prezioaren zuzenketa itxaroten duen bitartean, dibidendu-inbertsoreak itzulera segurua, ukitu daitekeena eta berehalakoa bilatzen du. Ez du akzioa saldu behar irabazia lortzeko; irabazia hiruhileko edo urteko kontu korrontera iristen da.

Helburu nagusia bikoitza da:

1. Diru-Sarrera Pasiboen Sorrera: Soldata osatzeko edo erretiroa finantzatzeko aurreikus daitekeen cash-flow bat sortzea, burtsak gora edo behera egin arren.

2. Enpresa-Kalitatearen Seinalea: Dibidenduen ordainketa "gezur-detektagailu" gisa jokatzen du. Kontabilitate-irabaziak finantza-ingeniaritzarekin manipulatu daitezke, baina enpresaren kontutik akziodunera doan dirua ukaezina da. Soilik enpresa solvente eta irabazgarri batek ordain ditzake dibidendu hazkorra hamarkadetan.

Dibidenduaren Matematika: Osagai Nagusiak

Estrategia hau arrakastaz gauzatzeko, inbertsoreak ordainketaren iraunkortasuna eta erakargarritasuna definitzen dituzten lau neurri nagusi menperatu behar ditu.

1. Dibidendu-Errentagarritasuna (Dividend Yield)

Urteko diru-itzulera da, akzioaren egungo prezioaren ehuneko gisa adierazita.

2. Banaketa-Erregea (Payout Ratio)

Irabazi garbien (edo Cash-Flow Librearen) zenbat ehuneko dibidendua ordaintzera bideratzen den adierazten du.

• < %60: Osasuntsua. Enpresak kapitala atxikitzen du berriz inbertitzeko eta hazteko.

• > %90: Arriskutsua. Akats-marjina gutxi uzten du. Irabaziak apur bat jaisten badira, dibidendua murriztu daiteke.

3. Dibidenduaren Hazkunde-Tasa (CAGR)

Hemen dago inflazioaren aurkako magia. Dibidendu estatiko batek eros-ahalmena galtzen du urtero. Helburua inflazioaren gainetik ordainketa urtero handitzen duten enpresak aurkitzea da (adib. %7-10 urtero).

4. Ex-Dibidendu Data

Muga-data da. Data honetan edo ondoren akzioa erosten baduzu, hurrengo dibidendua ez duzu jasoko. Garrantzitsua da ulertzea ex-dibidendu egunean akzioaren prezioa teoriako ordaindutako dibidenduaren kopuru berberaz jaisten dela. Dibidendua ez da merkatuak sortzen duen "diru dohainik"; enpresaren kutxatik zure poltsikora doan balio-transferentzia da.

Dibidendu-Estrategien Tipologia

Ez dute dibidendu-inbertsore guztiek gauza bera bilatzen. Bi azpi-eskola argi bereizten dira:

A. High Yield Investing (Errentagarritasun Altua)

• Helburua: Berehalako diru-sarrera maximoa lortzea.

• Enpresa-Profila: Hazkunde gutxiko enpresa helduak, sektore erregulatu edo egonkorretan (Utilitateak, Tabakoak, REITak, Telekomunikazioak).

• Neurri Tipikoak: Yield %5-%9, Dibidendu-hazkundea %1-2 (edo nulua).

• Arriskua: Enpresa hauek maiz zor altua dute eta kapital-apreziorako espazio gutxi. "Akzioz mozorrotutako bonoak" dira.

B. Dividend Growth Investing (DGI - Dibidendu-Hazkundea)

• Helburua: Etorkizuneko diru-sarreraren hazkundea eta kapital-aprezioa maximizatzea.

• Enpresa-Profila: Kalitate handiko enpresak, foso ekonomiko zabalak eta berriz inbertitzeko gaitasuna dutenak (adib. Visa, Microsoft, Lowe's, Starbucks).

• Neurri Tipikoak: Hasierako yield baxua (%1 - %2.5), baina dibidendu-hazkunde altua (%10 - %20 urtero).

• "Yield on Cost" (YoC)ren Boterea: Akzio bat 100 $-tan erosten baduzu 2 $-ko dibidenduarekin (%2 yield) eta enpresak dibidendua %15ean handitzen badu urtero, 10 urteetan 8 $ urtero jasotzen ariko zinateke. Zure hasierako inbertsioaren gaineko errentagarritasuna (YoC) %8 izango litzateke, merkatu-yield %2an jarraitzen badu ere (akzioaren prezioa 400 $-ra igo delako).

Bigarren estrategia honek merkatu orokorra gainditzen du normalean eta inbertsorearen eros-ahalmena hobeto babesten du.

Efektu Psikologikoa eta Itzulera Osoa

Estrategia honen abantaila handiena ez da finantzarioa, psikologikoa baizik. Bear Market batean akzioak %20 jaisten direnean, Growth inbertsoreak panikoa jasaten du bere itzulera-iturri bakarra (prezioa) gorriz dagoelako. Dibidendu-inbertsoreak, ordea, prezio-jaitsiera aukera gisa ikusten du: "Orain nire dibidenduak berriz inberti ditzaket akzio gehiago prezio baxuagoetan erosteko eta etorkizuneko nire diru-sarrera handitzeko".

Erretroalimentazio positibo mekanismo honek diziplina mantentzen laguntzen du eta okerrenean saltzea ekiditen du.

Itzulera Osoaren Formula:

Historian, berriz inbertitutako dibidenduek S&P 500aren itzulera osoaren %40 inguru osatu dute azken hamarkadetan. Haiek baztertzea aberastasun-ekuazioaren erdia ia baztertzea da.

Kritika Metodologikoa eta Arrisku Modernoak

Dibidenduekiko itsutasunak kapitalaren esleipen-akats larriak eragin ditzake.

Errentagarritasun-Tranpa (The Yield Trap)

Hasi berriaren akats nagusia da. %12ko dibidendua ordaintzen duen akzio bat ikusi eta ganga dela pentsatuz erostea.

• Errealitatea: Merkatua ez da ergela. Akzio batek %12 ematen badu altxor-bonoak %4 ematen duenean, merkatuak oihukatzen ari da dibidendua iraunkorra ez dela eta murriztuko dela. Hemen erosteak bikoitza galera ekartzen du normalean: akzioaren prezioa jaisten jarraitzen du eta dibidendua ezabatzen da.

Zerga-Inefizientzia

Jurisdikzio gehienetan, dibidenduak "gertaera zergagarri" nahitaezkoak dira. Ez duzu aukeratzen noiz ordaintzen dituzu zergak; ordaintzen dituzu jasotzen dituzun bakoitzean.

• Konparazioa Berrekerekinekin (Buybacks): Teknologia-enpresa modernoek (Alphabet, Apple, Meta) nahiago dute dirua akzioak berriro erosteko erabili. Horrek zirkulazioan dauden akzio kopurua murrizten du eta geratzen diren akziodunen BPA handitzen du zerga berehalakorik sortu gabe. Matematikoki, ondo exekutatutako berrekerek (prezio baxuetan) dibidendua baino zerga-efizienteagoa da.

Aukera-Kostua

Dibidendu altuak ordaintzen dituen enpresa batek, inplizituki, onartzen du diru hori berriz inbertitzeko ideia hoberik ez duela. Amazon-ek 2005ean dibidenduak ordaindu izan balitu AWS-n (hodeian) berriz inbertitu beharrean, gaur balio duenaren frakzio bat izango luke. Hazkunde-faseko enpresetatik dibidenduak eskatzea kontraproduktiboa da.

Galdera Ohikoak eta Inbertsorearentzako Doikuntzak

Zer dira "Dividend Aristocrats" eta "Dividend Kings"?

S&P 500eko enpresa elitisten zerrendak dira.

• Aristokrata: Dibidendua 25+ urtez jarraian handitu dutenak.

• Errege: Dibidendua 50+ urtez jarraian handitu dutenak (adib. Coca-Cola, Johnson & Johnson, 3M). Zerrenda hauetan inbertitzea estrategia ezaguna da negozio-eredu ultra-erresistenteak automatikoki iragazten dituelako.

DRIP (Dividend Reinvestment Plan) erabili beharko nuke?

Aberastasuna metatzeko fasean bazaude: BAI. Interes konposatua ondoen funtzionatzen du dibidenduek akzio berriak erosten dituztenean, eta hauek dibidendu berriak sortzen dituztenean. "Elur-bola efektua" da. Erretiroan bazaude eta diru-sarreretatik bizi: EZ. Dirua bizi-gastuak ordaintzeko erabiltzen duzu.

Nola eragiten dute interes-tasek?

Dibidendu-akzioak Bonuekin lehiatzen dira. Interes-tasak igotzen badira (eta bonoek %5 arriskurik gabe eskaintzen badute), dibidendu-akzioak (utilitateak bezalako "bond-proxy" akzioak) prezioan jaisten dira normalean errentagarritasuna doitzeko eta lehiakorrak izateko.

Epaia Azkena: Norentzat da estrategia hau?

Dibidendu-Inbertsioak ez zaitu azkar aberats egingo (Growth akzio zoriontsu batek egin dezakeen bezala), baina aberats mantentzeko eta lasai lo egiteko estrategia seguruena da.

Estrategia hau hartu beharko zenuke honako hau baldin baduzu:

• Cash-flowaren ziurtasuna etorkizuneko apreziazio-agintzaria baino gehiago baloratzen baduzu.

• Enpresariaren mentalitatea baduzu: negozioak banatzen duen irabazia axola zaizu, ez eguneko kotizazioa.

• Inflazioaren aurka babestu nahi baduzu diru-sarrera hazkorrak izanez.

Garrantzitsua da gogoratzea dibidendua ez dela helburua, bitartekoa baizik. Azken helburua Itzulera Osoa da. Inbertsore adimentsu batek %2 ordaintzen duen baina %15 urtero hazten den enpresa (Mastercard) nahiago du %8 ordaintzen duen baina negozioa %5 urtero txikitzen ari den enpresa (telekomunikazio zaharkitu bat) baino.

Egunaren amaieran, dibidendu-inbertsioa finantza-pragmatismoaren garaipena da: dirua kobratzea mundua biraka jarraitzen duen bitartean.